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　　上投摩根李德辉在节目上表示，新能源仍然是重要的投资机会，它是过去两年发展最快的方向之一，未来两年需求仍在扩张的阶段。但由于明年产业链中部分环节供给将快速增加，供需结构可能发生变化，故可能出现行业洗牌情况，投资难度也会因此加大。

　　以下为文字精华：

　　提问：您是怎么看待一个行业或者公司增长的持续性的，有没有比较关注的指标？

　　李德辉：我们主要从两个维度来看增长性。第一个维度，我们会通过分析产业的渗透率来做一个简单判断。如果在渗透率比较低的阶段，一般来说小于百分之六七十，就还不用太担心增长，因为行业的渗透率还没有饱和。

　　第二个维度就是看公司市场份额的变化。比如说消费电子，其实我们在2016年就感觉到手机行业已经饱和了。但是从2016年到现在，还是有很多手机公司实现了增长。

　　之所以增长，一方面来自行业增长，另一方面来自这个公司自身份额的变化获取的增长。但是，当行业饱和之后，公司依靠自身份额发生变化获取的增长很难去评估。

　　第一维度是好分析的，当行业渗透率没有饱和的时候，它大概率不会出现增长的瓶颈。第二个维度就是当行业饱和之后，看公司自身增长的天花板在什么位置，这是很难评估的，只能说不断地去观察跟踪。

　　提问：这种环境下，对投资者而言，哪些是有亮点的投资方向？

　　李德辉：新能源仍然是重要的投资机会，它是过去两年发展最快的方向之一，未来两年需求仍在扩张的阶段。

　　但由于明年产业链中部分环节供给将快速增加，供需结构可能发生变化，故可能出现行业洗牌情况。这个行业前景仍然很美好，但行业竞争将不可避免的加剧，也会造成投资难度不断加大。

　　另一个机会来自科技和自主可控。过去多年中国显著受益于全球化带来的益处，

　　但是2018年之后，中国在开始全方位追求自主可控，全方位的寻求国产替代，这里面像软件、芯片、军工等属于典型的自主可控。它的需求虽然没那么快，但大体上是确定的。

　　此外，如果宏观经济在明年能够出现比较好的修复，那么跟经济相关的很多资产，也会有比较大的弹性，因为确实这两年这些资产的预期和估值都比较低。同时我们也会关注一些因宏观环境变化带来的新的投资机会。

文章来源：东方财富网

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